全球森林地产投资格局迎来重要调整。美国森林房地产信托基金巨头 Rayonier 宣布以 7.1 亿美元价格，将其在新西兰的全部森林资产出售给 The Rohatyn Group（TRG）管理的合资企业，涉及面积超 41.2 万英亩的林地资源，标志着这家全球第三大森林 REIT 正式退出南半球市场。

  7.1 亿美元交易的战略逻辑

此次交易涵盖 Rayonier 在新西兰南地、奥塔哥、坎特伯雷等八大区域的人工林资产，全部通过 PEFC 与 FSC 双重认证。公司总裁马克・麦克休透露，该交易是 2023 年 11 月启动的 "资产处置 - 资本优化" 计划的关键落子 —— 截至目前，Rayonier 已完成 14.5 亿美元资产出售，超额完成最初 10 亿美元目标，杠杆率优化成效显著。

  从财务层面看，出售新西兰资产将为 Rayonier 带来三重收益：

  减少约 2.3 亿美元债务敞口，使资产负债率从当前 38% 降至 32% 的行业理想区间；

  计划向股东发放每股 1.2 美元特别股息，股息率达 4.8%，创 2018 年以来新高；

  释放的资本将聚焦北美市场，其美国南部 175 万英亩及太平洋西北 30.8 万英亩林地将成为核心增长极。

  新西兰林业资产的价值重构

  交易标的 Matariki Forests 资产组合以高产辐射松人工林为主，平均树龄 28 年，立木蓄积量达 5800 万立方米。TRG 作为接手方，其亚洲区负责人在声明中强调，将延续可持续经营理念，同时挖掘碳汇开发潜力 —— 新西兰林地的碳汇价值当前约为 120 美元 / 吨 CO₂e，较美国本土高 30%。

  这一交易也折射出全球林业投资的区域分化：

  资源禀赋差异：新西兰林地年均生长量 28 立方米 / 公顷，是美国南部松树林的 1.8 倍，但运输成本较北美本土高 25%；

  政策环境变化：新西兰政府 2024 年推出的《林业碳汇法案》增加了外资持有的合规成本，非本地投资者需额外缴纳 15% 碳汇收益税；

  市场需求转移：Rayonier 原计划向中国出口的新西兰辐射松，受 2023 年反倾销税影响，出口量已下降 42%，转向北美市场成为必然选择。

  全球森林 REITs 的战略转向

  Rayonier 的撤资行动并非孤例。2024 年以来，全球前十大森林 REITs 中有 6 家缩减了海外布局，转向本土市场聚焦。行业分析指出，这种调整源于三重驱动：

  供应链安全：疫情后跨国林业投资的物流风险溢价上升 18-22 个基点；

  碳资产价值重估：美国《通胀削减法案》为本土林地提供每吨 CO₂e50 美元的税收抵免，政策红利显著；

  管理效率优化：集中资源运营本土资产可使管理成本降低 15-20%，Rayonier 预计此次调整将提升每股 NAV（净资产价值）约 0.7 美元。

  对于新西兰林业而言，外资撤离留下的 41.2 万英亩管理空白，或将加速本土资本整合。当地最大林业企业 Dempsey Wood 已表态，正评估收购部分资产的可能性，以构建 "种植 - 加工 - 出口" 一体化产业链。这场横跨塔斯曼海的林业资产重组，最终将如何改写全球木材供应格局，值得持续关注。想了解更多木业信息，欢迎关注木材之家mucaihome.com。